6月18日，美股三大科技巨頭輝達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)以及蘋果(AAPL.US)的合計總市值一度達到了史無前例的10兆美元，佔同期標普500指數總市值（約48.4兆美元）的比重超過20%。

標普道瓊指數高級指數分析師希爾維布拉特稱，美股三巨頭已佔全球市值的10.6%，這在歷史上也是前所未有的。

美股科技巨頭的集中度，現在到底走到了哪一個地步？

標普漲幅幾乎由科技巨頭推動，CR5集中度近30%

Reading The Markets投資集團的負責人Michael Kramer稱，曾推動美股上漲的「華麗七大廠」（Mag 7）已被輝達、微軟和蘋果組成的「麻煩三巨頭」（Troubling 3）取代。

根據LiveReport大數據統計，截至6月18日，三巨頭的合計市值從去年底的約7兆美元飆升至近10兆美元，漲幅達42%；其中，輝達累計爆漲了174%，市值上升超過2兆美元，微軟、蘋果則分別上漲了19%和12%。

同期標普500成分股的市值從42兆美元上升至48兆美元，增加了6兆，也就是說，一半是三巨頭的貢獻。

若以前十大公司的市值漲幅看，基本上整個標普500指數的上升都是它們推動的。而目前美股前十大公司裡，科技巨頭便佔了八席，另外兩家則是「減肥藥雙星」禮來和諾和諾德。

而當我們統計美股市場的巨頭集中度時可發現，美股前五大公司的Bonk coinbase合計市值14萬億美元，CR5市值集中度接近30%；若再加上Meta、臺積電、禮來、博通等公司後，市值達到了18.5兆美元，CR10市值集中度超過38%。

匹敵整個A股，港股還抵不上三巨頭任兩家？

10兆美元市值是什麼概念？根據彭博彙編的數據，這已經超過了滬深兩地全部活躍股票的市值總和！

根據上交所和上交所的數據，截至2024年6月21日，滬深兩地上市公司的總市值合計也就是74.44兆人民幣（約10.2兆美元）。輝達、微軟、蘋果三家公司的體量便抵得上整個A股市場規模。

而根據LiveReport大數據統計，港股市場截至6月18日的總市值約為48兆港元（約6.15兆美元），甚至低於三巨頭中任兩家之和。

從市值集中度來看，港股市場的頭部效應也十分明顯。前五大公司（騰訊、中國移動H、工商銀行H、建設銀行H、阿裏巴巴）合計市值約1.2兆美元，CR5市值集中度19.7%，CR10則為31.9%。

A股市場的大企業分佈則較為均衡，集中度低於港美股。前五大公司（中國移動、工商銀行、貴州茅臺、中國石油、建設銀行）合計市值約1.2兆美元，CR5市值集中度隻有13.6%，CR10則為21.8%。

調整訊號？市場憂慮日益增大

集中度的持續攀升可能會成為一個大問題。美股市場走出的「Only AI」分化行情下，目前科技業的部位變得擁擠，納斯達克已顯示「超買」，這往往也是市場出現階段性調整壓力的訊號。

此外，高盛統計的數據顯示，標普500指數top5股票在過去一年中每股收益修正持續上升，而其餘股票盈利修正為負；但同時，市場預期大型科技股相較於其他股票的巨大盈利差距將趨於收斂。

在估值方麵，市場同樣擔憂標普500指數高估值過於集中的現象，以及美股目前的上漲是否可持續。根據彭博即時脈搏調查的最新結果，由於投資人對股市的高估值越來越感到擔憂，標普500指數可能已錄得今年的大部分漲幅。

儘管投資人目前還沒打算拋售（順勢追逐牛市浪潮是明智之舉），但由於下半年將麵臨聯準會政策和美國大選等關鍵問題，不少機構都表示要為可能在第三季採取的更多防禦性配置做好準備。

JonesTrading的首席市場策略師Michael O'Rourke指出，自1990年左右以來，作為衡量股票高估值的指標，標普500指數的市值與經濟規模之比隻在2021年股市飆升時才比現在更高。

O'Rourke表示：「我們正處於泡沫之中，下半年經濟最終放緩的風險巨大，市盈率應該會下降。對於長期投資者來說，現在的股價水平非常危險。」