6月18日，全球AI晶片巨頭輝達(NVDA.US)收漲3.5%，以3.335兆美元的市值登頂全球最大上市公司的王座，在其身後隻有兩位「3兆玩家」——微軟（3.317兆）以及蘋果（3.285兆）。
不過，下一個交易日輝達便下跌了3.5%，Pi okx price將還沒摀熱的市值全球第一王座歸還微軟……
目前，市場各方對輝達這隻超級大牛股的後市看法各執一詞，這究竟是一張「限時體驗卡」，還是「新的歷史起點」？
一、多方：強大的業績前景、華爾街看好、超級ETF調倉流入
毫無疑問，自ChatGPT問世以來，人工智慧領域取得了巨大的發展，而算力需求的暴增也推動了輝達業績的超高速成長。自2023年以來，輝達的每個季度業績似乎都在告訴市場，「你還是比特幣價格走勢低估了我的潛力」。
2025財年第一季，輝達實現營收260億美元，年增262%，也是連續第三個季度的營收年增率超過200%；淨利148.1億美元，年增628%；核心成長驅動力資料中心業務收入225.6億美元，年增427%。
華爾街也在之前的一次次「打臉」後，轉向了認可和看好。
目前市場對輝達的一致預期平均目標價約為128美元/股，並認為2025財年（截止2025/1/28）輝達的營收將達到1200億美元，年增97%；對應淨利634億美元，年增221%。
市場持續火爆，不少華爾街分析師都「忙著」上調輝達的目標價。自6月以來，涵蓋輝達的許多投行都給出了「買入」或「強烈買入」的評級，並將目標價上調了6%至15%，最高的迷因幣是什麼甚至上調了近50%。
Rosenblatt的分析師Hans Mosesmann自2017年以來長期看好輝達，並強調軟體與硬體的結合是其真正的亮點，預測未來十年輝達的軟體業務將在整體銷售組閤中顯著增長，並且由於其可持續性，公司的估值將持續上行。
Wedbush的分析師稱，未來一年輝達、蘋果和微軟將成為科技業4兆美元市值的爭奪焦點。隨著第四次工業革命的推進，企業和消費者對這些晶片的需求日益增長，輝達的GPU晶片本質上就是科技領域的新黃金或石油。
此外，最近的1拆10拆股推動了輝達的上漲，而SPDR科技行業精選指數ETF(XLK.US)本週即將進行的權重調整將使其不得不賣出價值超過110億美元的蘋果股票，並買入價值近100億美元的輝達股票。
目前該ETF的資產規模高達665億美元，追蹤標普科技業精選指數。根據專業人士分析，pi幣新聞微軟仍將在該指數中佔最大權重，而輝達將會取代蘋果升至第二，權重可能會從目前的6%上升至20%以上。
二、空方：市場集中度、巨頭競爭以及高階主管減持
當然了，看空輝達的人也不少。
《巴倫週刊》認為，輝達市值的迅速上漲是該公司可能難以維持市值第一桂冠的關鍵原因，目前其股價已經超過了分析師的普遍預期。另外，市場也擔憂，若購買輝達產品的公司無法從投資中獲得足夠的收入，人工智慧泡沫可能會破裂。
花旗研究策略師Scott Chronert提到，輝達的上漲是今年標普500指數上漲的主要動力。年初至今指數14.6%的回報率裡，輝達貢獻了4.1%、門羅幣未來七巨頭中的其他股票貢獻了5.1%，另外493隻成分股貢獻了5.4%。
由於投資人持續湧入科技巨頭，美股科技巨頭的擁擠度已經十分誇張。
根據LiveReport大數據統計，目前Mag 7的總市值已接近16兆美元，佔標普500指數成分股總市值的32.8%（近1/3），而去年底這兩個數字分別是12兆美元、28.6%。今年以來7家科技巨頭合計上漲了32%，其他個股僅漲不到8%。
從來沒有哪個時期，單一領域的公司在市場中佔據如此大的份額，並且在這樣的體量下仍保持股價狂奔姿態。尤其是輝達，今年以來暴漲2兆美元，成為不少人對其股價「恐高」的理由。
其他巨頭也對輝達保持高度警戒。本月初，Google、微軟、Meta、思科、英特爾、AMD、博通、慧與科技八家公司聯合推出了輝達高速互聯技術NVLink的開源替代方案UALink。
輝達CEO黃仁勳在臺北參加COMPUTEX大會並接受採訪時稱，NVLink已經推出到了第五代，目前僅是個提案的UALink至少數年內都不會威脅到輝達。不過，當別人有了被拿捏的防備，輝達還能保持一家獨大麼？
另外，黃仁勳近期也套現了輝達的股票。最新監管文件顯示，黃仁勳透過內部交易在6月13日至18日共賣出了48萬股，套現逾6300萬美元。自去年9月以來，他已經從輝達身上套現了約1.74億美元。
還有不少其他高階主管也在密集減持輝達。今年內部人士出售的股票中，超過三分之一是在5月22日 Nvidia 發布第一財季財報並公告股票分割後出售的，最大的賣家包括董事Mark Stevens和Tench Coxe 。
高階主管減持向來是股價高估的潛在訊號之一。儘管黃仁勳目前仍持有高達1,176億美元的輝達股票，但這一「小小的拋售」仍然引起了市場的主意。
三、新王登基之路——輝達的發展歷程
將時光退回1999年，賈伯斯剛回歸蘋果公司，半導體領域的絕對王者還是微軟的好搭檔英特爾，輝達仍是一家沒有多大名氣的無晶圓半導體設計公司，剛在美股完成上市。
彼時，輝達已創立6週年，並在圖形處理器領域取得了不俗的成績。 1999年5月，輝達賣出了第1000萬個繪圖處理器。隔年，業務的成功和上市的助力下，輝達將曾經的顯示卡晶片王者3dfx收入囊中。
上個世紀九十年代至本世紀初，3dfx一直是顯示卡晶片的領導者，旗下的3D加速卡以及顯卡的性能都是當時業界頂尖的水平，以及免費授權的專用應用程式介麵－Glide，遊戲廠商藉此研發了古墓奇兵、極速快感等傳奇遊戲。
憑藉此舉，輝達成功消化了圖形商業領域的技術和智慧財產權，並在網路泡沫時期先後拿下了微軟Xbox和索尼PlayStation的訂單，逐步成長為GPU領域的霸主。其王牌顯示卡品牌——GeForce係列，在PC遊戲時代幾乎無人不知道。
隨著顯示卡的發展，顯示影像做優化的GPU變得越來越強大，在運算上已經超越了通用的CPU。如此強大的晶片僅僅作為顯示卡就太浪費了，因此輝達在2006年推出了CUDA，讓顯示卡可以用於影像運算以外的目的。
隨後幾年輝達業務逐漸多元化，就這樣一路發展到了2015年，並成功度過了金融危機。在此期間，它的許多故事是圍繞著與英特爾之間的訴訟和競爭而展開的。 2012年時，輝達推出了用於資料中心伺服器的圖形晶片。
2015年，數位貨幣爆發了，「挖礦」的需求推動了輝達股價的第二波牛市。這股浪潮一直持續到2018年底，直到比特幣熄火、幣圈訂單的銳減才結束。而在疫情期間，資料中心這個需求又成長了起來。
2022年底，OpenAI攜帶ChatGPT為全球帶來了一場突如其來的AI風暴，也被視為「新一輪工業革命的開始」。從這一刻起，身為AI晶片「賣鏟人」角色的輝達從此一飛沖天，市值一步步超越Google、亞馬遜、蘋果以及微軟。
